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面对最新的通胀数据放缓，英国央行仍旧心存警惕。11月20日，英国央行行长贝利在英国全国农民联盟组织的一次活动上发表讲话时表示，现在“考虑降息还为时过早”，若有迹象显示通胀比预期更为持续，则可能不得不再次上调借贷成本。“当通胀处于高位时，我们不会冒险。”贝利说，“我们必须关注通胀持续存在的进一步迹象，这可能需要再次加息。”

很显然，贝利在11月20日的表态具有明显打压市场对英国央行降息预期的意味。在连续14次加息后，英国央行11月连续第二次维持利率不变。英国通胀创两年来新低，叠加英国央行持续按兵不动，使得市场对英国央行降息预期提前至明年6月。不少经济学家预测，英国央行本轮加息周期已经结束，且到6月份，英国央行将首次全面降息25个基点，这比之前预期的降息时点8月份提早了两个月。

英国央行打压市场降息预期

当下，由于英国通胀大幅放缓，已经导致市场对英国央行降息预期增强。根据英国国家统计局最新数据，10月英国消费者价格指数（CPI）同比上涨4.6%，较9月份的6.7%大幅下降，为2021年以来的最低增幅，而2.1个百分点的降幅也是自1992年以来的最大月降幅。英国国家统计局表示，食品和非酒精饮料的价格上涨是抑制通胀的最大因素之一。住房和家庭服务（包括能源账单）的年通胀率则降至1950年以来的最低水平。具体来看，10月份，电力、天然气和其他家用燃料的成本下降了7%，相比之下，去年同期则上涨了24.7%；食品价格同比涨幅从12.3%降至10.1%，环比仅上涨0.1%。与此同时，英国生产端价格压力持续缓解。生产者投入成本较上年同期下降2.6%，产出价格（商品出厂成本）下降0.6%，创下3年来最大降幅。

贝利警告说，英国服务业通胀持续走高，并指出工资增长仍然偏高。英国货币政策委员会的最新预测表明，在相当长一段时间内，限制性货币政策立场可能是必要的。贝利还强调，有必要对通胀趋势保持警惕，暗示英国央行仍对必要时进一步加息持开放态度。这并非贝利第一次打压市场降息预期。在11月2日决定将利率维持在15年高位保持不变之后，贝利曾明确表示，现在讨论降息还为时过早。英国央行首席经济学家皮尔随后也表示，英国服务业的薪酬和通胀水平仍然居高不下。他警告称，价格压力可能持续存在。目前的通胀仍然是英国央行2%目标的两倍多，“最后一英里将是最艰难的。”他如是表示。根据英国央行的预测，英国通胀可能要到2025年才能回到目标水平。

明年发达经济体利率存在大逆转可能

横向比较而言，英国央行在降息问题上的立场与美联储、欧洲央行多有相似之处。欧洲央行行长拉加德此前也曾表示，现在讨论降息为时尚早。美联储主席鲍威尔在11月9日国际货币基金组织（IMF）在华盛顿主办的一场研究会议上重申，没有必要立即再次加息。但如果有必要的话，美联储将进一步调整货币政策，为经济降温，并充分抑制通胀。这3家央行均选择在最近一次利率会议上按兵不动，其背后的主因在于通胀放缓，且对前面紧缩货币政策所带来的负面影响存在担忧。

尽管美联储、欧洲央行、英国央行都言之凿凿地表示，本轮紧缩货币政策周期尚未结束，甚至还可能会继续加息，但市场对此并不认同。在美国公布10月CPI增速低于预期之后，英国10月CPI数据下滑成为全球通胀正在缓解的最新例证。与此同时，欧美前景也存在令人担忧之处。例如，法国的失业率第三季度达到7.4%，已攀升至两年来的最高水平，英国零售额已降至2021年2月以来的最低水平。美国银行业风险未除、商业地产风险仍在，叠加美国债务大幅激增，美国经济也远非风平浪静。

本月，欧洲央行前行长德拉吉曾在布鲁塞尔举行的一场会议上表示，欧元区经济或许会在2023年底前陷入衰退。德拉吉说：“这次衰退的起点相当高，我们从未有过如此低的失业率，所以我们可能会陷入衰退。”比利时央行行长温施早些时候在布鲁塞尔发表讲话时，也承认紧缩货币政策的影响，并表示欧元区经济增长风险倾向于下行，欧元区经济正进入某种形式的滞胀。不少分析师认为，未来如若欧美经济走弱，加上中东和俄乌的冲突令全球经济前景堪忧，明年全球发达经济体利率可能会出现大幅逆转。